點擊這里給金令牌獵頭顧問發消息
                     金令牌首頁 金令牌獵頭 十佳職業經理人評選 最佳雇主評選 加入俱樂部 《職業經理人周刊》 會員區   薪酬調查報告登錄 簡體 
                    Rss訂閱
                    《職業經理人周刊》 獵頭公司
                    職業經理人俱樂部首頁 >> 經理人資訊 >> 資產經營 >> 今日視點 >> 正文

                    做空機構被視為英雄 CFO成高危工作


                      《職業經理人周刊》   獵頭班長v微博   微信:AirPnP   2020/4/22
                    獵頭職位搜索
                    獵頭|自助獵頭
                    兼職|推薦人才

                    雷建平 4月21日報道

                    2020年進入多事之秋,不僅世界割裂成一個個的孤島,原油價格一跌再跌,曾經的資本寵兒,中概股也遭遇到獵殺。

                    著名獵頭機構推薦金領職位
                    金令牌搜索企業 職位 經理人 專訪 社區 會員
                    PRE-IPO環保科技公司CFO(財務總監)60-100萬北京
                    香港國際對沖基金、PE-投資分析員(法律、財務)70萬+香港 北京
                    中型國內財險公司-總精算師 200-240萬北京 深圳
                    地產金融控股集團--金融資本中心總經理(副總裁級)300-600萬北京 上海
                    混合所有制財產保險公司-精算部負責人100-150萬北京
                    大型集團-深圳前海融資租賃業務副總裁 150-200萬深圳 上海
                    行業領先PE/VC并購基金--副總經理120-150萬北京 山東
                    體育資產基金管理公司-投融資總監/副總經理50-70萬北京 河北

                    自2020年2月以來,已有跟誰學、瑞幸咖啡、趣頭條、嘉楠科技、聯想集團、愛奇藝等多家企業被做空,好未來也自曝財務造假。

                    尤其是瑞幸咖啡被做空,一度在2月被做空時風平浪靜,但4月初,瑞幸咖啡自曝偽造交易22億,瞬間引爆輿論,市值一天跌去80%,不僅讓神州系形象嚴重受損,整個中概股誠信也受到質疑。

                    渾水創始人卡爾森·布洛克(Carson Block)

                    發布瑞幸咖啡做空報告的美國做空機構渾水更被視為是英雄。渾水創始人卡爾森·布洛克(Carson Block)最近也很高調,接受彭博社采訪時表示,新冠病毒肺炎疫情讓惡行更難藏身,股市有可能很快迎來一大波丑聞。

                    “當融資趨緊時,這種壓力總是會使欺詐無處遁形。隨著長達11年的牛市接近尾聲,我認為將有大量欺詐行為被曝光。”

                    卡爾森·布洛克接受騰訊深網采訪時說,中概股中造假的比例仍然很高,不覺得壞公司比例大幅度降低了,渾水最近幾年也做空了一些完全造假的公司。比如圣盈信(交易代碼CIFS),這家公司價值幾乎為0,和10年前的網秦一樣。

                    渾水現在選擇做空的公司的考量因素主要在于看投資人是否在意那些公司中顯而易見的問題。

                    卡爾森·布洛克說,“我們最經典的做空邏輯就是財務欺詐,在會計手法上做手腳,現在做空的門檻越來越高,因為投資人越來越不在意那些問題,或者說選擇性忽視那些風險。我們需要找到更令人震驚的更有問題的標的。”

                    卡爾森·布洛克頻頻接受采訪背后,也透露出一個信息,跟誰學、瑞幸咖啡、愛奇藝絕對不是2020年最后一個被做空的企業,還會有中概股繼續被做空。

                    這些做空機構如同嗜血鯊魚一樣,一旦聞到血腥味,就準備繼續獵殺獵物。

                    肺炎疫情與經濟下行給做空提供了土壤

                    在做空領域,最知名的兩家機構分別是渾水和香櫞,渾水最讓中概股膽寒,包括新東方、分眾傳媒、展訊、網秦、好未來都被渾水做空過。


                    老虎證券列舉的做空機構戰績

                    被渾水做空的企業中,網秦已一蹶不振,后被迫退市,分眾、360都已經私有化并回歸A股,展訊則已經私有化。真正成功阻擊渾水做空的是新東方。

                    卡爾森·布洛克總結的經驗是,在牛市中欺詐行為對投資人來說并不很重要。

                    卡爾森·布洛克舉例說,好未來是涉獵中概股的美股投資人都喜歡的股票類型,他們有真實存在的學習中心,也的確收學生上課,但好未來仍在撒謊。

                    大型基金公司的慣常做法,一部分投資在美國,一部分投歐洲,一部分投中國,所以投資人注定會把一部分錢投入到中概股的。

                    美股投資人在選投資標的的時候,需要一定體量,流動性好的公司,只要這些公司沒有暴露出顯而易見的極大問題,他們就會持續得到資本的青睞。

                    而當下,整個世界的經濟都在下行,資本市場處于極大震蕩之中,在疫情的影響下,大量企業經營也受到極大影響,一些企業的作假行為也無法延續,再加上中國互聯網紅利消失,企業增長速度放緩,這就給了做空機構完美的土壤。

                    尤其在瑞幸咖啡遭遇做空后,瑞幸咖啡選擇自曝,市值跌去80%以上,更是讓做空機構成了輿論中的英雄,不少因疫情相對空下來的企業創始人和投資人義憤填膺,認為被做空的企業肯定涉嫌造假,就是中概股中的“老鼠屎”。

                    來自被做空企業創始人的憤怒

                    瑞幸咖啡的做空報告讓公司管理層很難辯解,因為調研機構為了證明瑞幸咖啡造假,派出92個全職和1418個兼職調查員,在全國900多家門店蹲點,收集25843張購物小票,大量內部微信聊天記錄,關聯人與企業的工商信息,并錄制11260個小時的門店錄像,得出了瑞幸造假的判斷,可以說是實錘。

                    因此,瑞幸咖啡董事長陸正耀在抗爭之后選擇道歉。而2個月內,接連兩次被做空機構做空,讓跟誰學創始人陳向東很憤怒。

                    跟誰學認為自己躺槍,因為跟誰學與瑞幸咖啡是2019年前后上市,在上市后均走出業績完美曲線,市值在差不多的時間都曾突破100億美元,且均有股東獻售股票套現的行為,恰好同行好未來也自曝財務造假,讓跟誰學備受關注。

                    就在上周,在跟誰學已經緊急召開媒體溝通會及與投資人緊急溝通后,香櫞還是發布了做空報告,指跟誰學70%營收為虛構,受此消息影響,跟誰學股價一度跌近10%。報告還稱,瑞幸咖啡的警示故事給了幾個寶貴的教訓:

                    1、無論一家公司多么“正面”,某些中國公司欺詐意愿不能被忽視或輕描淡寫;

                    2、中國消費者對揭露欺詐行為抱有警惕的興趣,而不是同謀;

                    3、如果一家公司提交了不可靠的財務報告,即使他們有“一些營收”,也應該立即停牌。重要的是,中國企業所有欺詐行為都存在一個共同點:如果看起來好得令人難以置信,那它就是真的。

                    而之前的做空中,做空機構質疑跟誰學主要有幾個方面:

                    1,跟誰學的7個經營實體在2018年夸大74.6%凈利潤。GrizzlyResearch認為跟誰學描繪的盈利能力是個謊言,財報不值得信任。

                    2,跟誰學2020年1月耗資3.3億在鄭州購買的三棟樓,實際總投資僅7500萬元,存在轉移資金的嫌疑;


                    3,跟誰學內部員工和股東一直在積極出售股票,合計1800萬ADS,套現金額2.52億美元。

                    跟誰學第二大股東員工持股平臺套現3289.99萬美元,高榕資本套現5906.25萬美元,啟賦資本套現6693.75萬美元,聯合創始人羅斌套現867.26萬美元。

                    4,跟誰學六個聯合創始人中,張懷亭、宋欲曉、蘇偉、李鋼江都已離開。第三股東張懷亭持有967.8萬股,占比6.2%。目前張懷亭已離職,如果他開始拋售,跟誰學將承受巨大壓力。

                    陳向東則在第一時間回應,稱"如此無恥的報告,我們真的無語了。如同我們經常說的,失之毫厘,謬以千里。"“Citron(注:香櫞)總不能傲慢和無知到連‘高途課堂’是跟誰學旗下K12品牌都不知道吧?”

                    “人和人、人格和人格、聲譽和聲譽、財富和財富、組織和組織就是這樣拉開差距的。因為信任,所以簡單;因為相信,所以美好。您相信了嗎?美好就在身邊。”

                    陳向東還說,到目前為止,沒有任何跟誰學的核心管理層有減持股票,其本人還考慮在窗口期內增持股票,以表示對公司的長期信心。

                    跟誰學官方則說,做空報告充滿主觀惡意,以偏概全,企圖誤導投資者和公眾,以達到做空機構做空牟利的目的。“這家做空機構惟利是圖、毫無底線的特征是如此明顯,以至于在做空報告的開頭便將瑞幸定性為一個警世故事。”

                    甚至跟誰學投資人拿出香櫞在渾水發布瑞幸咖啡做空報告的時候,力挺瑞幸的言論來反駁香櫞對跟誰學的做空報告不可信。

                    渾水做空過陳向東的老東家新東方

                    陳向東與渾水算是老相識。當年,渾水做空新東方的時候,陳向東就是新東方的高管。

                    陳向東回憶說,“2012年渾水攻擊新東方時,我跟老婆說新東方被做空了,我老婆說趕緊把房子抵押出去買新東方的股票,我說為什么買新東方?她說你把命都搭在這了,沒日沒夜。我們后來借了朋友的錢買了新東方的股票。”

                    當年渾水也的確是抓到了新東方的一個把柄,導致新東方股價兩天連續爆跌。

                    渾水通過一個投資人問CFO新東方的業務,CFO當時說法是,新東方沒任何加盟業務,但事實上新東方業務有一些加盟業務,占營收比重大概千分之幾。

                    陳向東說,“當時渾水把錄音放在報告首頁,說新東方CFO說,新東方沒加盟業務,但我們查證是有加盟的,所以新東方說假話。但外界通過長時間的審查發現新東方沒問題,這算是渾水做空中概股的一次巨大失敗。”

                    陳向東說,瑞幸咖啡與好未來自曝財務造假,愛奇藝被做空,這個時候,人家不知道你,跟你有什么信任關系?人家的信任就是買你的股票、聽你講了一個故事,所以人和人之間的信任是非常脆弱的,不同國家的人和人信任更脆弱。

                    “希望這件事能早早過去,好公司就是好公司,我本人認為不用溝通就過去了,但現在發現確實全世界都覺得中國的股票不可信,如果這個風氣再往下蔓延,對中概股的打擊和以后新公司在美國的上市會變得極其艱難。”

                    如果說跟誰學被做空,還可以被理解為公司新上市,與外界溝通不足,愛奇藝則在很多人看起來是有些躺槍了。

                    因為在疫情之下,愛奇藝雖然廣告受到影響,但反而有更多的用戶通過愛奇藝觀看節目,且用戶時長明顯更長了,這對愛奇藝的會員業務發展有好處。

                    更關鍵的是,愛奇藝上市已經兩年時間,這兩年愛奇藝的業務都獲得了明顯的增長,且以愛奇藝創始人、CEO龔宇為首的團隊一向屬于“老實人”,工作兢兢業業,沒有理由去造假。

                    愛奇藝的硬傷其實是長期處于虧損狀態,遭做空當日的市值甚至比上市時還要低,且有百度、小米、高瓴這樣實力強勁的股東力挺,做空獲利空間也不高。

                    遭遇做空后,龔宇在朋友圈回應稱:邪不壓正,看最后誰贏。第二天早上,龔宇再發朋友圈,稱感謝大家的支持與信任,“老老實實做人,踏踏實實做事。”

                    搜狗CEO王小川力挺龔宇,稱“與龔宇兄相識得有14年,在搜狐共事多年。他的為人,敬業,勤奮都是一等一的好。有機構報道說愛奇藝造假,我就三個字:不可能。”

                    掌管20億美元資金的對沖基金掌門人、雪湖資本CEO馬自銘第一時間表態,稱已大幅加倉愛奇藝。“這些優質的公司,優秀的管理層,只要專心、誠實做好主營業務,不用理會做空勢力無端的騷擾。要相信這是個公正的市場。”

                    因此,做空機構對愛奇藝的做空,對愛奇藝公司的股價影響并不大,甚至到今日,愛奇藝的市值還反彈到140億美元以上。

                    CFO成高危工作

                    2020年,隨著互聯網發展趨緩,各家科技公司內部也加劇了動蕩,這些崗位中CFO更是成為了高危工作。自2020年3月開始,陸續有上市企業CFO離職。


                    進入2020年以來,CFO的工作變動更加動蕩

                    2020年3月初,京東宣布CFO黃宣德將于9月16日退休,前普華永道審計合伙人、現任京東集團高級副總裁、京東零售首席財務官許冉將接任CFO職務,向京東集團董事局主席兼首席執行官劉強東匯報。

                    京東集團表示,黃宣德即將年滿55歲到達了退休年齡,他2019年就向集團提出了一年后退休的計劃,雖然公司十分不舍,但還是選擇尊重他本人的意愿。

                    2020年3月18日,趣店發布2019年財報當天,趣店CFO楊家康宣布辭職。

                    在整個互金行業動蕩的情況下,趣店這份財報并不好看,趣店在2019年第四季度凈利出現明顯下降,趣店凈利為1.3億元,較上年同期下降83%。

                    3月底,蘑菇街CFO吳婷離職,蘑菇街也是剛剛公布一份慘淡財報。到4月18日,蘑菇街宣布優化140人左右,占比在10%,主要集中在技術部門。蘑菇街稱,本次人員優化的主要原因是業務聚焦。

                    4月9日,途牛發布財報,2019年第四季度營收為4.513億元,同比下滑4.2%;歸屬途牛普通股股東凈虧損為3.67億元,較上年同期大幅擴大。

                    同一天,途牛CFO辛怡因個人原因遞交辭呈,將于2020年5月31日正式離職。途牛已開始尋找新任CFO

                    就在今日,觸寶在遞交給SEC的文件中披露,觸寶CFO Jean Liqin Zhang(張麗琴)遞交辭呈。據雷帝網了解,張麗琴未來的方向是創業。

                    在這30多天,中概股企業中居然有7家上市企業的CFO離職,這在中概股的發展歷史上顯得非常少見。

                    一位業內人士指出,這么大面積的上市企業CFO離職或換崗背后,一方面是因為巧合,但另一方面也折射出中概股企業在失去高成長性后的普遍壓力——財務工作變得不好做了。

                    類似獵豹移動、途牛、蘑菇街這些曾經的明星企業現在壓力山大。如果時間線再延長一些,會發現自2019年下半年開始,中概股企業的CFO崗位就加快了流動,比如,微貸網、流利說、蔚來汽車、虎牙的CFO也紛紛離職。

                    有趣的是,大批CFO離職,但涉及的中概股企業目前為止被做空的極少。

                    渾水并非是英雄

                    當下,中國企業面臨著很大經營困難,做空機構則像禿鷲一樣盯著這些公司。

                    像渾水、香櫞有其存在的合理性,但其實不應該被神話成英雄,因為做空機構并非是慈善家,其本質就是利用做空來賺錢。

                    美國、香港等成熟的資本市場均有完善的做空機制。做空機構一般采取借入別人股票預先賣空,再通過發布對該上市公司的不利報告導致股價下跌獲利,有些時候,做空機構甚至還會夸大企業的問題,利用海外對其信任來牟利。

                    對中概股企業來說,關鍵還是要自身硬,歷史上新東方、360都曾被做空過,做空不是根本的問題,只要基本面足夠好,這些企業往往會迎來更好發展。特斯拉也經常被做空,卻讓空頭損失慘重。

                    有些時候優質企業被做空,往往是價值投資者逢低買入的好機會,當年還有人感謝渾水、香櫞,讓他們有機會低價買入新東方和360。

                    但面對頻頻的惡意做空,中概股企業也并非只能束手就擒,也可以有效的展開反擊,比如,對內苦練內功/加強管理、增加透明度、多和投資者溝通。

                    2019年11月,飛鶴在港交所上市后第一周就遭遇到做空,做空機構GMT Research稱,飛鶴自2013年私有化后就從公眾視野消失,直到最近在港交所上市,短短幾年時間,就變身高端奶粉巨頭,市場份額達25%,營業收入和高利潤表現出色。

                    “飛鶴不一定存在虛假收入,但無法找到令人信服的理由來解釋集團快速轉型,比如,2016年到2018財年收入增長2倍,稅前盈利增長5倍多,當中高端產品Astrobaby銷售高速增長,短短2年增長了7倍。”

                    GMT Research還認為,飛鶴是在利用其IPO收益的很大一部分向IPO前的股東支付巨額股息,而剩下的資金可能需要用來償還海外債務。由于至今未能將現金從中國匯往香港用于分紅和償還債務,無法核實其是否存在。GMT Research還建議投資者回避飛鶴這只股票。

                    飛鶴奶粉董事長冷友斌很快反擊稱,這是憑空猜測和中傷,沒有經過任何調查研究,極其不負責任,做空機構,尤其是惡意做空機構,往往利用做空報告帶來的恐慌效應導致股價下跌而從中獲利。他們的本質是嗜血的鱷魚、披著羊皮的餓狼,飛鶴是可忍孰不可忍,將依法保留訴諸法律的權利,堅決予以反擊。

                    冷友斌還說,做空報告中描述飛鶴“好得不真實”、“我們看不懂為什么飛鶴增長這么快”,這就是這家惡意做空機構對飛鶴的認知。“我感到憤怒、遺憾又可笑,中國不再是幾十年前的中國,在中國乳業,為何飛鶴就不能高速增長?”

                    飛鶴還曬出存款紀錄顯示,在建設銀行存款23.98億,在中國銀行存款19.51億元,在浙商銀行存款達到15億元,已曬銀行中累計存款達到約82.3億元。

                    飛鶴甚至拿出納稅證明,證明飛鶴位于中國境內的主要附屬公司按照適用的中國法律法規于2018年度及2019年1-6月份的納稅總額(包括企業所得稅、流轉稅等)分別約為20億元及14億元。

                    反擊做空半年后,飛鶴市值從上市時的664億港元升到最高超1300億港元。

                    面對惡意做空,中國企業還可以團結起來反擊做空機構,對外要更多的采取市場和法律手段,該起訴就起訴,甚至可聯合成立專門對付做空機構的基金。

                    歷史總在輪回,上一次中概股被持續做空是2012年,當時香櫞在華遭遇硬釘子,不僅遭遇創新工場董事長李開復兩次公開質疑,被指很無知很虛假,更遭遇到中國60余名科技企業家聯名抗議。李開復當時指出,這些做空機構過往有成功案例,但每擊必準會帶來一種不應有的自信和走火入魔的不幸下場。香櫞有點走火入魔地做假、打假,這樣的行為需要譴責。

                    華興資本CEO包凡在當時也說:做空機構做空已經到了不分青紅皂白的地步,在我們看來還瞄上了一些優質公司。

                    最終,那股做空中國企業的氣焰被打擊下去,中國企業迎來了幾年安寧時光。

                    2020年這波對中概股的做空中,情況變得詭異,不少人默認被做空的企業存在造假問題,對這些企業有怨言,認為是“一顆甚至幾顆老鼠屎壞了一鍋粥。”

                    瑞幸咖啡造假風波后,輿論嘩然,一致譴責;對好未來自曝造假,輿論顯得相對寬容;只有在愛奇藝被做空這件事情上才真正有幾個行業人士在力挺。

                    只是這一次,這一波做空中概股的浪潮何時會過去?是否還有熟悉中西方文化的人在中間溝通,幫忙消除誤解,恢復整個資本市場對中國企業的信任,這一次看起來任重道遠。而對當下的中概股企業而言,最重要的還是先活下去。

                    (來源:雷帝網)


                    我們尊重原創者版權,除非我們確實無法確認作者以外,我們都會注明作者和來源。在此向原創者表示感謝。本網轉載文章完全是為了內部學習、研究之非商業目的,若是涉及版權等問題,煩請聯系 service@execunet.cn 或致電 010-85885475 刪除,謝謝!

                    發表評論:
                    主題:
                    內容:
                    匿名發表 驗證碼: 登錄名: 密碼:   個人 企業
                    發帖須知:
                    一、請遵守中華人民共和國有關法律法規、《全國人大常委會關于維護互聯網安全的決定》《互聯網新聞信息服務管理規定》
                    二、請注意語言文明,尊重網絡道德,并承擔一切因您的行為而直接或間接引起的法律責任。
                    三、管理員有權保留或刪除其管轄留言中的任意內容。
                    四、您在本站發表的言論,本站有權在網站內轉載或引用。
                    五、發表本評論即表明您已經閱讀并接受上述條款。
                    金令牌獵頭
                    企業找獵頭   職業經理人找獵頭
                    CFO相關資訊
                    更多>> 
                    CFO焦點企業對話
                    更多>> 
                    CFO相關獵頭職位
                    更多>> 
                    十大獵頭公司推薦金領職位
                    關于我們 | 招聘獵頭 | 獵頭 | 自助獵頭 | 懸賞招聘 | 十佳職業經理人評選 | 年度最佳雇主評選 | 會員登錄 | 企業 | 職位 | 設為主頁
                    聯系我們 | 法律聲明 | 搜索 | 獵頭招聘 | 獵頭公司 | 《職業經理人周刊》 | 職業經理人俱樂部 | 沙龍活動 | 資訊 | 刊例 | 收藏本站
                    Copyright® 版權所有  獵頭服務 微信:AirPnP   TEL:010-85885475   E-MAIL:club@execunet.cn
                    點擊這里給金令牌獵頭顧問發消息 獵頭顧問
                    AV在线不卡中文网 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 新赏网